'Overdrijving door kettingreactie'
Xavier Vandoorne.wdk
Foto: © Wim Daneels
Xavier Vandoorne, fondsbeheerder van ABN Amro, stelt vast dat angst voor de toekomst de beurzen gijzelt.

1. 'De zware koersverliezen zijn een gevolg van een kettingreactie. Ik zie duidelijk dat er grote blokken aandelen op de markt gegooid worden. De markt wordt ontwricht. Er zijn heel wat orders zonder limietkoers en er zijn onvoldoende kopers om dat op te vangen.'

'Ik hoor ook van beleggingsfondsen waar beleggers hun geld terugvragen. Bijvoorbeeld bij het Franse Richelieu, dat belegt in small caps. Ze hebben soms grote posities in relatief kleine beurskapitalisaties en als die zelfs maar een stukje worden afgebouwd, kan dat de koersen ontwrichten. Gespecialiseerde professionele beleggers zien dat en storten zich als gieren op zakkende aandelen door short-posities te openen (speculeren op verdere koersdalingen).'

2. 'Maandagmorgen zijn er opnieuw, zoals bij het begin van het jaar, heel wat vergaderingen geweest bij de aandelenteams. En iedereen pleit voor nog meer voorzichtigheid, want niemand ziet wat een herstel kan inluiden. Er is grote angst voor de macro-economische evolutie. De winstmarges van de bedrijven zijn heel hoog, en in plaats van dat positief te duiden, denkt men aan hoever de marges en dus de winsten nog kunnen dalen.'

'Intussen stel ik vast dat de resultaten van de meeste bedrijven die ik volg, behoorlijk blijven, Omega Pharma niet te na gesproken. Dalingen op indexniveau van 6 tot 7% zijn toch wel echt uitzonderlijk, en duiden eerder op een overdrijving naar beneden.'

3. 'Een omslag voorspellen is altijd heel moeilijk. Maar stilaan zouden enkele beleggers toch oog moeten krijgen voor de lage waarderingen. En een forse reeks renteverlagingen zit er ook aan te komen.'

4. 'Ik mijd nog de meest cyclische bedrijven. Daarvoor wacht ik op betere signalen voor de economische groei. Maar van de huidige beursmalaise maak ik nu gebruik om aandelen van kwaliteitsbedrijven te kopen. In België heb ik gisteren GBL en Brederode gekocht, In Nederland Aalberts, in Frankrijk Crédit Agricole: aandelen die ver onder hun intrinsieke waarde noteren.'

'Ik heb dus ook flink bijgekocht in de financiële sector. Daar lijkt toch ook sprake van beleggers die de handdoek in de ring gooien. Van de telecom en nutswaarden blijf ik af, omdat die naar mijn mening zeker niet goedkoop zijn. De autosector daarentegen is samen met de financiële sector spotgoedkoop.' (jre)