'Uitzweten tot midden dit jaar'
William De Vijlder.pn
Foto: © Philip Reynaers
William De Vijlder is hoofdverantwoordelijke voor de beleggingsstrategie bij Fortis Investment Management.

1. 'Het is pijnlijk, maar als Europa op eigen inzicht tegenvallers het hoofd moet bieden, dan krijg je dit. De tegenvaller kwam uit het Verre Oosten, waar beleggers winst nemen. Niet omdat de economische vooruitzichten er slechter zijn geworden, maar omdat het vaak het enige onderdeel van hun portefeuille is waarop ze nog winst boeken. En die winst willen ze nu veiligstellen. Het fenomeen is al even bezig, dat blijkt onder meer uit de koersen van diverse Aziatische munten die ook onder druk komen.'

'Tegelijk moest Europa gisteren de mening van Wall Street missen, waar Martin Luther King Day gevierd werd. Het is al vaker gebleken dat de VS een stabiliserende invloed hebben op de Europese beurzen.'

'Opmerkelijk is ook de verzwakking van de euro tegenover de dollar. Dat wijst er volgens mij op dat het pessimisme over de gevolgen van de kredietcrisis nu echt overgewaaid is naar Europa. Bovendien is er een groeiend gevoel dat de Centrale Bank in de VS heel wat doortastender optreedt dan de Europese.'

2. 'De markten overdrijven, dat is duidelijk. Voor hen is het alleen nog de vraag hoe zwaar de recessie in de VS moet doorwegen in de koersen. De discussie over of er al dan niet een inkrimping van de Amerikaanse economie komt, is aan hen niet meer besteed, die laten ze over aan de economen.'

3. 'De gecoördineerde acties van de centrale banken en het begrotingsplan van president George Bush hebben -hoe waardevol ze op zich ook zijn- op korte termijn geen enkel belang voor de aandelenmarkten. De analisten noteren ze als het ware in hun agenda, als acties waarvan ze het effect binnen enkele maanden eens moeten bekijken.'

'Op korte termijn is er bijgevolg niets dat de centrale banken kunnen doen om het tij te keren. Het is gewoon uitzweten. Meevallende macro-economische cijfers zouden voor een tijdelijk opveren van de markt kunnen zorgen, maar daar zullen onvermijdelijk nu en dan ook tegenvallende winstcijfers tegenover staan. De situatie kan aanslepen tot ongeveer het midden van dit jaar.'

4. 'In de huidige omstandigheden raden wij onze klanten aan niet te verkopen. Wie een kortetermijnhorizon heeft, kan nu het best kopen. Wie op middellange termijn rendement wil halen, moet in schijfjes bijkopen, telkens de markt overdrijft, zoals we vandaag (gisteren, red.) zagen.' (lc)