-  Buy. ING
-  Sell. Umicore



Buy. ING

ING (34,13 euro) publiceerde naar de smaak van SG Private Banking gemengde resultaten. Met een winst per aandeel van 3,57 euro leek het management de verwachtingen meer dan in te lossen. Dit moet echter genuanceerd worden, want de drie groeimotoren lijken te haperen. Ook de rentemarge blijft krap en de provisies voor slechte kredieten lopen gradueel op. ING zal wellicht volgend jaar geen onderliggende winstgroei realiseren. SG Private Banking verwacht voor 2007 en 2008 een winst per aandeel van respectievelijk 3,32 (-7 %) en 3,55 euro (+7 %). Wegens de waardering en het aantrekkelijke dividendrendement vindt de voormalige Bank De Maertelaere het aandeel toch koopwaardig.

Sell. Umicore

Umicore (139,60 euro) klopt in 2006 de verwachtingen. Maar tot concrete vooruitzichten voor dit jaar liet de topman Leysen zich niet verleiden. Uit het commentaar leidt SG Private Banking echter af dat de eerste jaarhelft een doorslagje zal zijn van het voorbije jaar. Voor Precious Metals Services (PMS) echter wordt in de tweede jaarhelft rekening gehouden met een normaler (lees: lager) resultaat. De gemiddelde verwachting voor 2007 heeft zich ondertussen genesteld op 9,5 euro per aandeel. Gezien de verwachte evolutie bij PMS lijkt dit heel ambitieus. SG Private Banking wijzigt het koersdoel van 140 euro niet, maar verlaagt het advies van opbouwen naar houden.