Europese aandelen hebben er met 10 procent winst het sterkste jaarbegin ooit op zitten. Europa deed het zelfs ­beter dan de VS. Lagere energieprijzen hielpen. Maar grote huizen als BlackRock en Amundi waarschuwen dat ­beleggers te weinig ­rekening houden met de risico’s.

Verschillende factoren kunnen tot een terugval leiden. Bijvoorbeeld tegenvallende bedrijfswinsten, of centraal bankiers die de strijd tegen inflatie harder ­spelen dan beleggers geloven. ­Inzake ­resultaten hebben de VS een drukke week voor de boeg, met reuzen als Apple en Amazon die publiceren. De Amerikaanse centrale bank moet aangeven of de rente met een 0,25 procent wordt verhoogd of toch met 0,5 procent, na eerdere verhogingen met 0,75 procent.

In Europa blijft het onduidelijk hoe groot de impact van de nulgroei op de bedrijfswinsten zal zijn. Het herstel in China is mogelijk niet gelijk verdeeld. Een deel van de koerswinst sinds september zou ook te danken zijn aan speculanten die hun posities moesten omkeren. En er zijn signalen dat de oorlog in Oekraïne escaleert en dat Europa aankijkt tegen jarenlange energie-uitdagingen.

Duurder geld weegt dan weer op de kredietverlening. En dat geld zou langer duur kunnen blijven dan gedacht, wat nog niet in de koersen verrekend is. ‘Damned if you do, damned if you don’t’, zegt een bankier. (bloomberg, pdd)