‘Japan en Europa kunnen dit jaar positief verrassen’

IShares, de Ierse succesdochter van het Amerikaanse BlackRock, is nauwelijks één jaar op de Belgische markt geregistreerd. En meteen wint de debutant de prijs voor beste fondsenbeheerder voor ‘klein gamma aandelen’. Voor ingewijden is dat geen verrassing. IShares is de grootste distributeur van passieve aandelenfondsen, in dit geval ETF’s of trackers, ter wereld.

Moet je een aan­delenfonds altijd actief beheren om een uitstekend rendement te halen? Nee. Dat bewijst iShares België met zijn passieve aandelenfondsen – exchange-traded funds (ETF’s), ook wel trackers genoemd – die louter beleggen in beurs­indexen zoals de Bel20, de S&P 500 of de Euro Stoxx 50. De dochter van BlackRock is nauwelijks een jaar op de Belgische markt geregistreerd en beheerder Charles Symons mag al meteen een hoofdprijs ophalen.

‘Belgische beleggers konden al veel langer onze trackers kopen via de beurs of via hun eigen bank. Maar er was in ons land lange tijd relatief weinig vraag naar. Tot we op 31 maart ons ook in België hebben geregistreerd, zodat wij onze indexfondsen actief konden promoten. Sindsdien stijgt de verkoop hier met tripple digits’, legt Symons uit.

Marktleider

Verbazend is dat niet. Internationaal zijn passieve indexfondsen al veel langer een hit. Het snelgroeiende Europese ETF-landschap is in vijf jaar tijd bijna drie keer groter geworden en was eind februari goed voor 375 miljard dollar aan activa, met iShares als de on­betwiste marktleider. De Ierse dochter van BlackRock, die in 2009 samen met Barclays Global Advisors werd overgekocht, beheert wereldwijd meer dan zeshonderd fondsen verspreid over aandelen, vastrentende effecten en grondstoffen.

Beleggers kopen een ETF omdat ze weinig zin en tijd hebben om op zoek te gaan naar actief beheerde fondsen die de index structureel weten te verslaan. Of omdat ze simpelweg niet geloven dat zulke fondsbeheerders bestaan. Maar het belangrijkste ­verkoopsargument is wellicht de relatief lage kostprijs. Elk procent dat je op kosten kunt besparen telt mee in je uiteindelijke rendement en ETF’s zijn over het algemeen goedkoper dan actieve fondsen. ‘Vooral voor investeerders in obligatiefondsen, die in 2013 wegens de grote volatiliteit op de markt weinig rendement haalden, speelt dat zeker mee. Dan telt elke kostenbesparing dubbel’, knikt Symons.

Diezelfde volatiliteit is volgens hem een van de redenen van het succes van de aandelenfondsen van iShares in 2013. ‘Hoe volatieler de markt, hoe moeilijker het is om de beursindex te verslaan. Zeker als die volatiliteit onverwacht is.’

Japan en Korea

Ook voor dit jaar ziet Symons veel opportuniteiten voor indextrackers. Zelfs al veroorzaakte de valutacrisis in de groeilanden dit jaar al veel onrust op de financiële markten. ‘Wij raden de beleggers dan ook aan om de meeste groeilanden links te laten liggen. Maar in sommige landen, zoals Korea en Thailand, verwachten we wel nog een mooie groei van de beursindexen.’

De echte positieve verrassingen van 2014 zouden volgens Symons wel eens de aandelenmarkten van Japan en Europa kunnen zijn. ‘In Japan, vorig jaar de enige markt waarop de aandelenkoersen stegen vanwege hogere bedrijfswinsten, is de markt nu in een tweede fase gekomen’, legt de fonds­beheerder van iShares uit. ‘Door het actieve versoepelingsbeleid van de centrale bank zullen de yen en dus de export dit jaar alleen maar goedkoper worden. Dat zal leiden tot hogere lonen en meer consumptie in Japan zelf, waardoor we verwachten dat de prijs-inkomstenverhouding (price/earnings, red.) van de Japanse bedrijven zal stijgen.’

Belgische beleggers die daarop willen inspelen, moeten volgens Symons wel hun aandelenposities ‘hedgen’, om zich te beschermen tegen wisselkoersverlies tegenover de euro. ‘Anders zou je een groot deel van je opbrengsten kunnen verliezen.’

Herstel in Europa

Ten slotte verwacht Symons ook een verder herstel van de aandelenmarkten in Europa, die hun inhaalslag op de aandelenbeurzen in de VS zullen voortzetten. ‘De economische groei in Europa trekt verder aan. En ik verwacht niet dat de doorlichting van de 130 grootste Europese banken, de zogeheten asset quality review of AQR, tot veel onzekerheid zal leiden. Internationaal staan beleggers nog met een berg geld te wachten om te investeren op de Europese beurzen.’