Bij koersdalingen kopen we kwaliteitsaandelen en verkopen die zodra er een redelijke winst is.

De zogenaamde 'balanced portefeuille' (een soort medium portefeuille) van Bank Delen betekent dat normaal 50% in aandelen wordt gestopt, maar de vermogensbeheerder is al een hele tijd conservatiever, zegt een specialist van Delen. 'We zijn er het jaar begonnen op 36% aandelen, dat is gezakt tot 35%, steeg op een bepaald ogenblik tot 55% en vandaag zitten we rond de 40%', zegt een betrokkene. In de portefeuilles is een belangrijke component cash. Het zijn beleggingen in staatspapier of van goede debiteuren, type Solvay en Bekaert en in principe niet van banken. 'Cash is een zeer volwaardig alternatief voor aandelen vandaag. Je verdient er 4% à 5% mee (voor inflatie). Tina (there is no alternative) is dood, cash is king. Enkel wie een tijdshorizon heeft van enkele jaren, mag selectief in aandelen. Fondsenbeheerder Gregory Swolfs van CapfiDelen Asset Management, een filiaal van Bank Delen, zegt dat hij in de financiële sector de meest afgestrafte aandelen mijdt omdat die aandelen te risicovol zijn. 'Never catch a falling knife. Handen af van probleemgevallen.' Om die reden blijft hij ook van Dexia. 'Met FSA (de Amerikaanse dochter) weet je gewoon niet wat er nog komt.' 'We weten niet hoever we in de financiële crisis zitten. Wie zijn geld niet jarenlang kan missen, moet op de zijlijn blijven staan en genieten van zijn cash. Anderen mogen opnieuw een korf aandelen samenstellen.' Volgens de fondsenbeheerder wordt vandaag 80% van het rendement op de portefeuille bepaald door de asset allocatie: cash of aandelen en slechts 20% door te kiezen in welke aandelen en welke regio men belegt. De fondsenbeheerder heeft het afgelopen half jaar opportunistisch aandelen gekocht. Gazprom, Umicore, Royal Dutch, Axa en LVMH zijn enkele van die aandelen. 'Maar we hebben telkens van koersstijgingen geprofiteerd om opnieuw te verkopen. Zolang de markt zo volatiel blijft, dringt een zeer actief beleid zich op.'

21 en 22 januari waren bijvoorbeeld koopmomenten. April en mei waren goede maanden en toen werden aandelen verkocht. De jongste weken gaat het snel naar beneden. Afgelopen week werden opnieuw aandelen bijgekocht. 'Het zijn geen evidente markten, blijf niet versteend staan door de huidige baisse. Als je in de eerste jaarhelft 10% op je evenwichtige beleggingsportefeuille hebt verloren, heb je niet abnormaal gepresteerd. Vandaag is het makkelijker geld verdienen met cashbeleggingen, maar gebruik je gezond verstand. Tegenover exceptionele rentes, staan extra risico's.' (pdd)