BUY: Commerzbank
SELL: Gimv

Commerzbank

Fortis Bank bevestigt zijn koopadvies voor Commerzbank en neemt het aandeel terug op in zijn lijstje favorieten. Daar was Commerzbank even van verdwenen na de overname van Eurohypo, een Duitse aanbieder van hypotheekleningen. Na analyse denkt Fortis dat de investering een interessante hervormingsoperatie inhoudt. Met name in zijn aanbod naar de klanten. Bovendien zal Commerzbank wellicht minder dan de nettoactief waarde betalen en zal de operatie vermoedelijk positief bijdragen tot de resultaten de volgende jaren. De overname kan de financiële ratio's wel wat onder druk zetten en er zal geen overtollig kapitaal terugkeren naar de aandeelhouders, zoals sommigen gehoopt hadden.

Gimv

KBC Securities verlaagt zijn aanbeveling voor Gimv van opbouwen naar neutraal en het koersdoel daalt van 50 naar 46 euro. Na de recente desinvesteringen is de cashpositie van de investeringsmaatschappij geëxplodeerd tot 458 miljoen euro. Vermits dat geld erg weinig opbrengt, vernietigd dat waarde, oordeelt KBC Securities. Positief is wel dat dit Gimv zal toelaten zijn royaal dividend te behouden. Voor 2005 staat het basis dividendrendement op 5,15 %. Dat beperkt het neerwaarts risico voor de koers, maar in een klimaat van verder stijgende rente, wordt dat een minder belangrijk argument.